风险投资，你着什么急？
时间:2007年04月11日 作者:靳生玺 点击:
加入收藏 有效营销
20世纪末的互联网泡沫让硅谷与华尔街的风险投资商吃尽了急功近利的苦头，现在，面对GOOGLE上市所掀起的融资狂潮，他们也许应保持一颗“平常心”
风险投资行业每年投资多少才算合理？对此，业内可谓众说纷纭。
人们普遍认为，50亿至200亿美元的投资规模是比较合理的。在90年代初，超过2.5亿美元的基金就算是超大基金。而到了90年代末，2.5亿美元的基金已不算什么，资金规模在不断扩大。尔后，随着10亿美元基金的产生，风险投资行业迎来了一个无比繁荣的时代。据VentureOne调查公司数据显示，美国风险投资行业所募集的基金已经从1992年的不足30亿美元上升到2000年的800多亿美元。然而，物极必衰，现在已经有迹象表明，基金的过度膨胀，会给以后的风险投资出现衰退埋下伏笔。
长大的烦恼
加州门罗帕克德基金投资公司合伙人保罗·昆茨认为，“风险投资公司募集10亿美元或15亿美元基金用于前期的投资活动，是一种错误的行为。风险投资不是简单的规模问题，不是人们想像的寻找20个新的合伙人或是开设5个办事处，然后等待惊人的回报结果就完事的。”因此，尽管潜在的投资者表现积极，但基金投资公司在2000年只选择性募集了2.75亿美元。
今年6月，加利福尼亚大学教授保罗·柯德罗斯基完成了一项对10亿美元基金的调查研究，研究结果再次揭示了庞大基金的弊端。结论表明，“庞大的风险投资基金是一种灾难，在5年之后，这将产生不良后果，或引起更为严峻的连锁反应。”保罗·柯德罗斯基教授和其他专家分析认为，最佳的基金规模应该是2.5亿美元，并由4个合伙人管理。“25年的实践证明，这种规模的基金回报率最大，但是，有些时候人们对此不够理智，显得有些狂热。”
保罗·柯德罗斯基教授认为，在人们盲目追求大规模投资基金的时候，忽略了小型投资基金的好处：基金的规模越小，风险投资公司的合伙人就能在单个公司身上花更多的精力。因为新创公司不仅需要风险投资家的资金注入，更需要他们的技术商用建议与管理支持。除了好的创意和增长前景外，小型投资基金对所投资的公司更加积极地予以关注，它会花更多的时间进行详细的审查，以更认真的态度监督企业的经营。为了获得更大的投资回报，风险投资公司对投资对象的要求比以前更为苛刻，如常常压低他们的资产评估价值，以期得到更多的股权。
心急“养”不出YAHOO
90年代中期，硅谷的大杉创投对Yahoo的风险投资无疑是互联网领域风险基金的成功典范。当大杉创投的合伙人麦克·莫利茨第一次造访Yahoo时，“杨致远和他的同伴正坐在狭小的房间里，服务器不停地散发出热量，电话应答机每隔一分钟响一下，地板上散放着比萨饼盒，脏衣服随处可见。”令莫利茨迷惑的不仅是这群年轻人不修边幅的形象，更是Yahoo奇怪的发展模式——被杨致远总结出来的“在Web上提供免费服务模式”。
一切都显得“不堪入目”，但是，麦克却凭着一位投资家的战略眼光，意识到Yahoo未来的巨大价值。1995年4月，大杉创投对Yahoo投资400万美元，Yahoo有了第一笔正式运转的资金。1996年4月12日，Yahoo正式IPO，最高达每股43美元，其市值达到8亿5千万美元，是一年前大杉创投估价的200倍！一时间，大杉创投以及硅谷、华尔街的风险基金美名远扬。
然而，就在随后的1998至2000年间，也是风险基金行情看涨的日子，高盛、大杉创投等向经营在线商店的Webvan投资8.5亿美元。但是，高盛、大杉创投似乎过于心急，急不可耐地要求Webvan到处开店营业，扩大规模。结果，开支大大超过投资，公司完全脱离现实，很快归于失败，高盛、大杉创投血本无归。急功近利让投资基金首次尝到了苦果。
盲动的代价
1995年，硅谷投资大师科斯拉、杜尔和几个合作伙伴强强携手投资创立网景。16个月后，该公司宣布上市，股价直线上扬，刺激并掀起了互联网领域的上
-
注意：本网所刊登的文章，均仅代表作者个人观点，并不代表本网立场。