ROV法用于新创企业价值评估—以新创电子商务企业为例
从第一个时间段开始构造事件树，然后根据期权价值树计算得到最终的期权价值为246.3百万美元（见图2）。
图2实物期权计算
输入参数：计算得到的参数：
1、年度无风险利率=4.75%1、每一时间段长度Δt（1年/n）=0.2500
2、标的资产当前价值S=284.50M$2、时间段内的无风险利率R=1.0119
3、期权到期时间T=2年3、每一段向上增长系数=1.5496
4、年度标准差σ=0.8764、每一段向下缩减系数=0.6453
5、每年划分的时间段的数量n=45、上升的风险中性概率=0.4054
6、看涨期权的执行价格X1=12.50M$6、下降的风险中性概率=0.5946
7、看涨期权的执行价格X2=16.50M$
8、看涨期权的执行价格X3=11.00M$
事件树
期权价值树（期权C）
期权价值树（期权B）
期权价值树（期权A）
（五）结果分析
计算得到的期权价值246.3百万美元就是VT公司的价值。因此，投资的不确定性和与投资决策相关的灵活性的价值计入了公司的价值。为了对新创公司做出一个准确的评价，必须用ROV法，而不能用其他的评价工具（如DCF法或市盈率法）。传统方法不能对投资决策的灵活性进行评价，而投资决策的灵活性显然取决于公司的发展情况和行业环境的变化。但必须指出，为了确定必要的输入参数，这一新方法需要结合传统方法一起使用。因此可以说，这一方法是建立在传统评价技术之上，并具有评价灵活性的优点。
在本案例中，用ROV法计算得到的公司价值略高于用DCF计算得到的公司价值。DCF分析产生的公司价值在2001年初为244.5百万美元（见图3），这比ROV法得到的结果仅仅低了1.8百万美元。
图3基于DCF的公司价值
为了识别影响期权价值的最重要的因素，下面对期权价值进行敏感性分析。假定输入参数满足正态分布，每个参数的标准偏差是均值的10%。分析结果用相关程度来表示，相关程度是度量输入参数对期权价值影响的一种方法。
由图4可知，标的资产的当前价值与期权价值的相关程度接近于1（完全正相关），这表明标的资产价值的增长将导致期权价值几乎以同等程度增长。负相关表示参数的增大将导致期权价值的减小，如期权的执行价格。由上述分析可知，标的资产的当前价值是影响
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