海外IPO步伐放缓 中国概念股纳市再狂舞
时间:2005年11月09日 作者:佚名 点击:
加入收藏 证券日报 作者：张立君
海外IPO：步伐放缓
今年1月24日，国家外汇管理局公布的《关于完善外资并购外汇管理有关问题的通知》给计划到海外上市的中国概念股带来了一些压力。按照新规定(为了防止国内资产外逃)凡在维尔京、开曼群岛、西萨摩亚、百慕大等六地注册的公司均需经过商务部审批后交外管总局复审。这使今年上半年中国企业海外上市的步伐有所放缓。
尽管如此，国际资本市场尤其是纳斯达克，对中国概念股的热情并没有消退。根据纳斯达克第一季度公布的最新计划，2005年将有超过20家中国概念股赴纳斯达克上市，这个数量将会是过去六年已上市的中国概念股的总和。不管怎样，在资本市场的整个产业链上，资本市场、投资银行、风险投资以及公司创始人都希望会有更多的中国公司上市，以从中获取更多的收益。
三大门户网：业绩分化
今年上半年中国概念股在海外的表现可谓喜忧参半。网易、搜狐、盛大、空中网、第九城市等股价上升，而新浪、金融界、CDC、九城软件及UT斯达康等股价开始下跌。
依靠广告和无线业务，新浪曾经保持着惊人的发展势头，单季度营收达到5690万美元。但是随着政府部门及移动运营商对无线业务的整顿，整个中国无线业务增长开始放缓，以无线作为收入支柱之一的新浪受到极大的影响。第一季度其无线收入大幅下滑，致使本季度净利润比去年同期下降36%。
相比业绩下滑，第一季度更让新浪尴尬的是盛大对它的股权收购。2月19日，盛大宣布以2.304亿美元的现金从公开市场购得新浪19.5%的股份，一举成为新浪最大的股东。虽然野心勃勃的盛大对新浪的控制迟迟没有结果，但是从曾经的网络门户到成为网络新贵盛大计划中的一枚棋子，新浪的微妙处境不言而喻。
与新浪同为门户网站的搜狐和网易股价在今年上半年却一直在上涨。从2003年底开始至今，搜狐除了不断加强自身内容之外，还通过一系列针对性的收购，不断扩大自己在内容方面的优势。
凭借日益庞大的内容优势，搜狐2005年第一季度的广告收入已经同新浪相差无几，而张朝阳引以为豪的门户矩阵的综合流量也超越了新浪这个老对手。
网易则通过扩大在网络游戏方面的运营使股价一涨再涨。网易运营的《梦幻西游》在线玩家人数曾突破70万人大关。按照同时在线用户人数排序，《梦幻西游》在中国网络游戏市场稳居第一。网易运营的另一款网络游戏《大话西游2》最高同时在线用户人数也达到了48.6万人。
今年上半年，网易股价曾接近2003年10月创下的历史最高点72美元，网络游戏功不可没。
网游概念：成为新宠
不难看出，今年上半年中国概念股两大主线，一是以网络新贵盛大、第九城市和老牌门户网站网易为主的网游概念，另一条则是以空中网和华友世纪为主的无线业务概念。
从2000年“星火燎原”至今的短短一年时间，中国网游市场的火爆增长出人意料。IDC公布的数据显示，2004年中国网络游戏市场的规模收益已达16.5亿人民币，整体增长率为46%。网络游戏运营商及网络游戏产品数量都增长了一倍多，其增长率分别为102%和139%。
而盛大无疑是中国网游市场的第一个掘金者。2001年，盛大的创始人陈天桥凭借一款《传奇》游戏开创了网络游戏最辉煌的案例。2004年5月，盛大在纳斯达克上市时筹集到了1.5亿美元现金，同年10月，盛大通过发行可转换债券，又得到了1.5亿美元现金，加上盛大游戏生产线上源源不断的现金流，陈天桥用收购的方式诠释着盛大的未来。
目前有数百万中国网民长时间玩陈天桥所提供的游戏。盛大顶级游戏之一的《传奇》创下了50万人同时在线的纪录。盛大去年销售额为1.57亿美元，利润为7400万美元。分析师预计盛大今年的利润将达到1亿美元。盛大的市场融资额为26亿美元，是中国互联网公司中规模最大的。
但是游戏远远不能满足陈天桥的野心，打造中国数千万家庭的娱乐中心成了盛大的终极目标。今年早些时候，陈天桥收购中国三大门户网站之一——新浪19%的股份，再次引来业界关注的目光。
今年6月份，盛大网络的股价最高达到41.38美元，已接近其在年初时创下的45.40美元高点。
盛大的竞争对手第九城市则凭借其大型多人网络角色扮演网络游戏《魔兽世界》吸引了海外投资者的高度关注。
无线业务：喜忧参半
今年上半年中国无线增值服务市场吸引了国外投资者的关注。
空中网是中国最主要的2.5G无线服务运营商之一，其业务主要包括彩信和WAP服务等。今年第一季度，空中网的净利润达到588万美元。
华友世纪则推出了中国首张“手机唱片”，中国移动的用户可以在唱片以光盘形式或在互联网上正式发布以前通过手机下载收听歌曲。此外，华友世纪也向中国联通的用户提供了大量服务。
另一方面，随着3G上马呼声渐高，中国电信及中国网通在2005年资本开支规划中，减少对小灵通的投资，UT斯达康2005年新订单大幅度锐减。去年四季度，UT斯达康出现了有史以来第一次亏损，小灵通市场萎缩，总体增长回落，盈利减少，股价跌去大半，股民心疼，美国律师所对UT斯达康提起集体诉讼，指责其蓄意隐瞒不利于投资人的事实，各种麻烦接踵而至。
今年一季度，UT斯达康全球裁员1400人，砍掉了一些盈利不够多的部门，在GSM手机、3G和IPTV上寻找新的出路，但解决目前危机还得依靠小灵通。UT斯达康正在促成WCDMA和小灵通的自动互转，从而使小灵通能够弥补WCDMA网络初建时的盲点，实现无缝连接，通过小灵通用户到小灵通/CDMA双模手机到3G的过渡。
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