美国投资理财分析师评论：向前看 下注百度
时间:2005年11月09日 作者:佚名 点击:
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作者：美国著名投资理财公司motley fool分析师Rick Aristotle Munarriz
在成为上市公司后的第一个季报里，百度尽其所能堵住了批评者的嘴。与上季度相比，百度的收入增加了189%，达到850万美元；该季度百度的利润为150万美元，合每股5每分。
这些数字看起来也许没什么了不起，尤其对一个目前在股市上有着27亿美金巨大市值公司来说更是如此。但是，人们买的不是这个中国头号搜索引擎公司的现在，大家感兴趣的是这家公司的未来。
百度服务的是世界上人口最多的国家，然而，这个13亿人口的国家还有12亿人没有联上互联网；在这个国家，每年的人均国民生产总值还只有区区1300美元。
这或许就是为什么上季度广告商平均只投入195美金到百度的原因。这样评论，不是对这个公司的指责，而是说这意味着机会。毕竟，在未来的若干年内，你预计中国的互联网普及率是跌还是涨？你预计中国的人均国民生产总值是升还是降？如果你对两个问题的回答都是“升和涨”，你就可以开始体会百度的诱人之处了。
这也并不说明百度的今天就不值一提。该公司目前的增长速度惊人，对处于快速增长期的企业来说，其17.6%的盈利率非常引人注目。并且，随着公司规模进一步扩大，这种盈利率还有进一步增长的可能。由于低税率和低运营成本两大因素，事实上很多中国目前领先的互联网上市公司都维持了一个十分良好的盈利率。
以网易为例，其知道如何巧妙地控制盈亏底线。网易在本季度其赚入的每一个美元里，有5毛8分钱是利润部分；中国头号网络游戏互动商盛大这个时期的盈利率是41%；无线互联网服务提供商Tom在线的盈利率为24%；新浪尽管在上个季度里有点举步维艰，但其盈利率依然高达22％。
是的，百度的盈利率跟纳斯达克上市公司整体情况比起来很是可观，但跟其他中国概念股比起来就未必如此。考虑到网络搜索引擎在美国市场的高盈利率，考虑到Google和雅虎在这个市场的表现是如此出色，我们没有理由怀疑，某一天百度会成为中国盈利率最高的公司之一。
因此，百度的股价被高估了吗？往后看，也许是高估了；向前看，未必如此。想想中国高度可能的互联网用户增长率，想想每个中国居民未来所拥有更多的可支配收入，想想中国公司可能获得更高利润率的惯性驱动。只要百度能保持住中国市场上老大的地位——当然这永远不是一个保险的假设——百度其实坐在了通往成功的三叉戟上。
这就是增长的动力，是最终的增长动力。这就是为什么我们已经在我们的财经通讯中将文章提到的7个中国公司中的2个——盛大和网易——建议给了读者。
最后也让那些愤世嫉俗者继续鄙视百度吧。他们也有看“熊”百度的情由——当然前提是他们是往后看的。
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