香港创业板市场发展回顾与展望
(万港元)
亚洲讯息
8025 1999/12/16 1.25 1.60 1.18 -5.6% 9626.30
中华数据
8016 2000/1/24 1.28 4.875 5.25 76% 5983
远东化聚
8012 2000/1/31 4.68 4.65 4.675 -0.11% 1808
裕兴电脑
8005 2000/1/31 4.20 5.50 4.275 1.8% 3855
公司名称
代码 上市日期 招股价
(港元) 首日开盘价
（港元） 首日收市价
(港元) 收市价较
招股价升幅 成交金额
(万港元)
TOM.COM
8001 2000/3/1 1.78 8.00 7.75 335% 260800
香港网
8006 2000/3/9 1.88 8.00 6.750 259% 291300
新意网
8008 2000/3/17 10.38 17.00 15.10 45% 268900
华桑燃气
8035 2000/3/16 1.30 5.30 6.35 388% 7250
到了1999年底和2000年初，香港股市比较低迷，投资者对“高科技泡沫”存有戒心，加上此段时期以来，创业板先前上市的几只股票如松景科技和大诚电讯等均已跌破招股价，导致创业板热潮有所减退，新上市的股票首日表现整体也不及前5家。这段时期上的几只新股中，亚洲讯息由于盈利能力不被看好，所以上市后首日即跌破发行价。而中华数据由于其在国内从事数据广播业务、市场前景极佳而获投资者认可，故上市当天升幅达76%。远东化聚和裕兴电脑由于上市当天，恰逢港股大跌600点，因此这两只股票虽盈利稳定，但投资者依然不为所动，导致远东化聚跌破招股价，裕兴电脑也勉强平盘报收。此时市场对创业板的前景已经开始产生忧虑。2000年2月之后，港股开始大涨，恒指连创新高。此时创业板也连续推出了几家背景深厚的网络股，使新股表现重现火爆。TOM.COM不但招股时场面火爆，上市首日表现也极为出色，创下升幅335％的新纪录。香港网和新意网也步其后尘，表现不俗。倒是最新上市的华桑燃气(8035)，虽无网络概念，但以其较好的盈利前景，一举创下首日升幅的最高纪录：388%。
综合来看，创业板股票首日上市的表现是比较好的，其原因除了高科技概念受到追捧以外，还有就是许多投资者尤其是中小投资者将创业板视为“短炒乐园”，挂牌当天炒高以便出货。这样，也就为许多创业板股票在短炒之后表现凋零埋下了祸根。
三、市场整体表现日渐低迷，个股两极分化严重
招股时大受欢迎，首日上市表现不俗，但之后各股交投转趋淡静，这仿佛已成了香港创业板大多数股票的表现定势。创业板自1999年11月底开张以来，至今有16家上市公司，其中曾跌破招股价的就有9家，跌幅最大的为亚洲讯息和远东化聚，达38%，而且许多公司股票成交量萎缩惊人，有的股票甚至全天无一笔交易。
我们可以用3月17日这一天为参照(见表3)。该日成交量在200万港元以下的有8只股票。其中4只跌破招股价，而且成交量都很小，最少的远东化聚(8012)当天仅成交1.2万港元。这4只股票基本都是1999年上市的。没跌破发行价的几只股票全天成交也很少，多的不过100多万，少的仅有数万元，与当初他们上市时几千万甚至上亿的成交量真不可同日而语。这些股票有一些共同的特点，如上市较早，盈利前景不明朗，或是行业不被看好。
表3 香港创业板部分股票成交情况（2000年3月17日）
公司名称
代码 招股价
(港元) 上市以来最高价（港元） 上市以来最低价
(港元) 3月17日收市价(港元) 3月17日当日成交量(万元) 最低价较招股价升幅%
浩伦农业
8011 1.20 2.75 0.86 0.90 8.2 -28%
松景科技
8013 1.50 2.80 0.
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