国企进入分红时代

宏观组 姬虹 研究员； 刘金贺 首席研究员

   2007年12月11日，中国财政部正式发布《中央企业国有资本收益收取管理办法》，要求中央政府直接管理的国有企业向中央缴纳国有资本收益。这一红利新政的推出，结束了1994年以来国有企业连续13年不向政府分红的历史。至此，“国企分红”正式拉开序幕。

中央国企红利政策发生重大改变

   新政策将中央企业按照行业特性分为三类，收益上交比例分别为10%、5%和0%（暂缓或免交）。第一类为资源型企业，上交比例最高，为10%，如中石油（PetroChina）、中移动（China Mobile）等；第二类为一般竞争性企业，上交比例居中，为5%，如宝钢（Baosteel）、中国铝业（China Alco）等；第三类为军工、转制科研院所等企业，暂缓三年上交或免交红利，如中国航天科技集团公司（CASC）等。

    2007年内，作为试点，政府对151家中央企业2006年所实现的收益实行“减半征收”，至今已累计征收170亿元人民币。2007年，由于中央企业利润有望增至1万亿人民币，同时红利不再“减半征收”，预计企业于2008年上缴的红利至少为500亿人民币，甚至有望达到800亿人民币。

中央企业红利上交比例

类别

数量

比例

特性

一类

18

10%

资源型企业，如烟草、石油石化、电力、电信、煤炭等

二类

99

5%

一般竞争性企业，如钢铁、运输、电子、贸易等

三类

32

0%

军工企业、转制科研院所企业暂缓三年上交红利；

政策性企业中储粮（Sino Grain）和中储棉（CNCRC）免交红利；

来源：《中央企业国有资本收益收取管理办法》，财政部

    早在2005年，世界银行便已在一份名为《国有企业红利：分多少，分给谁？》的政策建议中提出国有企业应向政府分红[1]。该建议认为，国企分红有利于防止国企进行过度投资，从而提高投资效率，同时也有利于改善公共财政资源的整体配置。

   分红政策推出之后，多数学者对国企分红持赞成态度，认为这一政策有利于资源的合理分配和财政税收体制的完善。如著名经济学家樊纲便认为国企分红是对财税体制的完善。

   但是，在国企红利的征收比例、国企红利的未来流向以及国企红利是否有利于效率的提高等方面，部分学者仍存在不同看法。例如，部分学者担心国企红利不能真正纳入公共财政，投入教育、卫生等公共事业领域。再如，部分公众认为5%、10%的征收比例偏低，对于遏制企业垄断、过度投资等行为力度不够。

红利新政旨在实现两大目标

   中短期内，绝大部分红利仍将用于国企发展和改革重组。在2007年9月公布的《国务院关于试行国有资本经营预算的意见》中，资本性支出和费用性支出两大项目将成为国企红利的主要流向。

   所谓资本性支出，即根据产业发展规划、国有经济布局和结构调整、国有企业发展要求，以及国家战略、安

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