深创投vs软银赛富：机会的错失与机制的胜利
时间:2008年01月11日 作者:商界评论 点击:
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投资：软库中华基金管理公司、软银中国风险投资和软银亚洲基础设施基金。按中国流行的思维可以将其称为“软银系”或“软银概念”VC，实际上“软银三兄弟”之间是平行的竞争关系。
老大软库中华基金管理公司成立于1999年7月，规模只有5000万美元。先后投资了新浪、网易、携程旅行网等20多家IT公司。由于基金规模太小，只有随着大VC喝汤的份。2000年初，软银和UT斯达康（曾是孙正义投资对象）合资成立了“软银中国”，7年来陆续投资了阿里巴巴、淘宝、分众传媒等20多IT家公司。其中，阿里巴巴给软银中国带来的账面回报率在100倍左右。目前，阿里巴巴仅是B2B业务上市，支付宝和淘宝网的前途不可限量。
真正让软银成为中国风险创投翘楚的是老三软银亚洲（现名软银赛富），不过今天软银在其中仅有很小的份额。软银亚洲成立于2001年2月，比深创投还小两岁。基金第一期规模为4亿美元，思科是唯一的出资人(有限合伙人)，孙正义的软银则是管理人(普通合伙人)。出钱的思科只负有限责任（以出资额为限）；管事儿的软银负无限责任，并可分享20%的投资收益；以阎焱为首的管理团队在拥有小部分股权的同时也按比例承担“无限责任”，这是风投机构的标准模式。
软银亚洲成立4年时间投资了28家公司，其中4个项目已“全身而退”。软银亚洲投入4000万美元的得意之作“盛大网络”，不到两年的时间便成功登陆纳斯达克，为软银带来5.5亿美元回报。仅盛大一个项目的收益已远远超过思科投入的4亿美元。2004年，软银亚洲摘取了中国“最佳创业投资机构”的桂冠，并以高达97%的年回报率成为亚洲及至世界最成功的创投基金。
2005年，软银亚洲顺利进行了第二次募集，软银与思科一样成为了有限合伙人，由原管理团队组建的赛富基金管理公司成为普通合伙人。也就是说原管理团队可以独享20%的投资收益了。最终，这支由中国人独立募集并管理的国际性基金募集了6.43亿美元。据悉，此番被赛富拒绝的资金近6亿美元，因为管理团队认为“对于VC来说，基金太大并不是什么好事。”出资人除思科和软银外，还有普林斯顿大学基金、摩根大通、卡耐基梅隆基金、洛克菲勒基金会、欧洲最大的家族基金和最大的退休基金以及李嘉诚等香港富豪。投入5000万美元的软银，身份只是一般的投资人，而投入约1%的管理团队终于“当家作主”了。2007年也是赛富的丰收年，其投资的完美时空和永新同方分别在纳斯达克和纽交所上市，怡亚通则登陆了深圳中小板。
点评：
软银赛富早已羽翼丰满脱离了日本软银的掌控，但它的投资风格仍然带有孙正义的深深烙印。深创投则有浓厚的政府背景，从一开始它就担负着一定的社会责任。
团队激励及决策机制比较
深创投取得的成就的确喜人，但它错过的公司更令人扼腕。腾讯、百度、盛大、无锡尚德、西部矿业……作为本土最优秀的创投，它是创业者必拜的一座圣殿，但马化腾、施正荣们却从深创投空手而归。而孙正义在半小时内选中马云，阎焱带队走进盛大一天就下定了决心。同洲电子们再优秀，与百度、阿里巴巴比也只好暂居二流。一流的大鱼送上门来却被拒之门外，深创投确有值得反思的地方。
深创投业绩逊于软银的关键只有一个：机制！
首先吸引激励人才的机制。创投对人才素质的依赖可能居于各行业之首。因为它总是在未知的领域寻找机会，需要过人的前瞻性和胆略。投资一家
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