重组三九：华润集团走向何方？
时间:2007年10月23日 作者:刘德良 点击:
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华润退出华源，由银行出面对华源进行重组。”激发债权银行反应如此强烈的原因，2006年10月递交给国资委并已公布的重组方案并没有按部就班地实施，华润与鼎晖没有支付收购华源21家老股东股权的资金，且从2006年9月起停止了向华源的债权银行支付利息。另一方面，2006年底传出华润秘密出价20亿元，买下了华源持有的北京医药集团50％的股份，而北药是华源集团为数不多的优质资产之一。在债权银行看来，华润目前只拥有原来国资委所持有华源的9.13％的股份，只是华源的小股东，无权买卖华源的优质资产。 对于华润集团来说，华源集团显然是一个异常烫手的山芋，想吃却不得不小心翼翼。中国华源集团总资产近600亿元，业务涵盖纺织、医药、农机三大领域，旗下拥有7家上市。公开数据显示，2006年2月华源仅集团层面负债超过40亿元，而由其直接或间接参股、控股的上百家企业所组成的华源系负债高达250亿元。对于这样的重组对象，华润的顾虑重重可以理解。在华润集团的考虑中，避免在重组被拖垮成为又一个华源集团，可能是顾虑重重的原因之一。 “华源重组要走一步看一步，一步一回头，因为华润没有经历过这么大特困国企的整合，没有经验照搬。华润发展到今天，是一步一回头过来的。华润没有干过的事情，只能走一步总结一下，然后再走。即便我们做过的，也不会100％做好，有三七开、四六开，这就需要我们不断反思、不断总结、不断纠错。”这番话是2007年1月中旬，华润集团董事长陈新华对前往华润香港总部学习考察的华源高层所讲的。
但是，打造中国最大的医药产业平台的梦想对于国资委和华润集团来说同样迷人。这是华润集团再次被“钦定”为三九集团重组方的关键原因之一。 谣言止于智者。在重组华源集团的计划尚未被完整执行以及重组结果显露之前，在三九集团的重组计划尚未完全披露之前，在华润集团未成功实现重组收益之前，各种分析议论是不会绝的。 对于华润来说，三九集团如同华源集团一样重组困难重重。股权结构异常复杂、设计业务范围广泛、债权债务黑洞、内部关系控制、脱逃优质资产等等，将使得华润集团步履为艰。 毫无疑问，华润集团无法快速给出一个满意的成绩单。利益的角斗，事业的梦想，政治层面的运筹，必定使得华润集团陷入无法逃避的迷局。 华润集团重组未来猜想 在近年来的发展中，收购兼并一直是华润集团发展扩张的主要战略之一。其在香港多年的经营已经形成了非常西方式的经营理念和管理模式，资本市场良好的运作能力和强大的事业平台打造能力使其进入中国内地市场的道路一帆风顺。 但是，在快速扩张的同时，如何解决风险控制问题是一个无法回避的问题。华源集团和三九集团昔日通过虚无缥缈的概念和大量的借贷担保所创造的泡沫就是华润集团最好的警示。 2007年3月19日，华润集团董事长陈新华及总经理宋林，在香港与包括《21世纪经济报道》在内的媒体茶聚时，曾说到，“我们并购之后必然会整合，要使企业盈利，否则就会再次变成‘三九’，变成华源那样。”陈新华的信心来自于迄今为止华润并购史上尚没有继续亏损记录的事实。
在他的计划里，华润未来6-8年要再做一个华润的计划，即以2005年的数字为基础，各项指标都要翻一番。集团预期2013年的目标营业额、经营溢利、总资产可达2085亿元、202亿元及2895亿元。 根据他们的说法，华润未来的发展重点是房地产和医药。三九集团和华源集团两个集团的医药事业要进行整合，整合之后可能会在香港或其它市场上市，进一步扩张资金实力，最终将医药产业做大做强。 <
但是，打造中国最大的医药产业平台的梦想对于国资委和华润集团来说同样迷人。这是华润集团再次被“钦定”为三九集团重组方的关键原因之一。 谣言止于智者。在重组华源集团的计划尚未被完整执行以及重组结果显露之前，在三九集团的重组计划尚未完全披露之前，在华润集团未成功实现重组收益之前，各种分析议论是不会绝的。 对于华润来说，三九集团如同华源集团一样重组困难重重。股权结构异常复杂、设计业务范围广泛、债权债务黑洞、内部关系控制、脱逃优质资产等等，将使得华润集团步履为艰。 毫无疑问，华润集团无法快速给出一个满意的成绩单。利益的角斗，事业的梦想，政治层面的运筹，必定使得华润集团陷入无法逃避的迷局。 华润集团重组未来猜想 在近年来的发展中，收购兼并一直是华润集团发展扩张的主要战略之一。其在香港多年的经营已经形成了非常西方式的经营理念和管理模式，资本市场良好的运作能力和强大的事业平台打造能力使其进入中国内地市场的道路一帆风顺。 但是，在快速扩张的同时，如何解决风险控制问题是一个无法回避的问题。华源集团和三九集团昔日通过虚无缥缈的概念和大量的借贷担保所创造的泡沫就是华润集团最好的警示。 2007年3月19日，华润集团董事长陈新华及总经理宋林，在香港与包括《21世纪经济报道》在内的媒体茶聚时，曾说到，“我们并购之后必然会整合，要使企业盈利，否则就会再次变成‘三九’，变成华源那样。”陈新华的信心来自于迄今为止华润并购史上尚没有继续亏损记录的事实。
在他的计划里，华润未来6-8年要再做一个华润的计划，即以2005年的数字为基础，各项指标都要翻一番。集团预期2013年的目标营业额、经营溢利、总资产可达2085亿元、202亿元及2895亿元。 根据他们的说法，华润未来的发展重点是房地产和医药。三九集团和华源集团两个集团的医药事业要进行整合，整合之后可能会在香港或其它市场上市，进一步扩张资金实力，最终将医药产业做大做强。 <
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