东航资本迷航
时间:2007年08月09日 作者:商界评论 李彤 点击:
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将惊现一个240亿元的“窟窿”！所以，东航于2007年引进外部投资者是“背水之战”。
资本路径 东方航空成立于1995年，由东方航空集团独家发起。1997年2月实现上海、纽约和香港三地上市，募集资金近3亿美元，是三大航空公司中打通资本渠道的先行者。目前东航的总股本为48.7亿元，包括30亿元法人股（东航集团）、3亿元普通股，15.7亿元海外股（其中HKSCC持有14.9亿股）、流通股合计38.36%。但上市后，东航股价长期在招股价以下徘徊，基本失去了再次融资能力。 也是在1997年，南航在香港和纽约上市，募集资金7.19亿美元。 在资本运营方面，作为老大的国航落在了后边。起初是由于连续亏损，不具备国内外上市的资格。2001年扭亏后，次年4月的釜山空难使国航47年飞行无事故的金字招牌减色，紧张筹备中的上市进程被迫搁浅。中航集团并入国航后，也带来了旗下的一间香港上市公司——中航兴业。中航兴业不仅有极为优质的资产，特别是港龙航空43.29%股权，还为国航提供了一个可贵的壳资源。但终因国航“体积”过大,总资产超过500亿元，若中航兴业一下装入这么多资产势必被视为新上市。与其这样，还不如强攻IPO。 2003年国航在上半年亏损19.2亿元，下半年实现利润20.1亿元，惊险地攀上了上市的门槛。2004年末到2005年初，国航在香港发售32亿H股，筹集资金近95亿港元。打开境外公募渠道后，国航又于2006年回归A股，发售16亿A股，再次募集46亿元资金。值得一提的还有，与国航素无瓜葛的香港航空业巨擘国泰航空在IPO时成为拥有10%股权的机构投资者，两家的战略合作也从此开始。（见下表） 国航 南航 东航 总股本(亿) 122.51 43.74 48.7 国家股（亿）/占股比例 49.49/40.4% 22/50.3% 30/61.64% 境内普通股（亿）/占股比例 11.66/9.52% 10/22.86% 3/6.16% 境外普通股（亿）/占股比例 44.05/35.96 11.74/26.84% 15.67/32% 前三大股东/持股比例 中国航空集团/40% 中国南方航空/50.3% 中国东方航空/61.64% HKSCC Moniness/18.24% HKSCC Moniness/26.3% HKSCC Moniness/32% 国泰航空/17.34% 社保基金/0.73% 嘉实主题精选/0.24% 2006年6月，国航通过与中航兴业、国泰航空、中信泰富及太古的系列股权重组协议，最终实现了与国泰航空的换股：国航持有国泰17.5%，而国泰持有国航17.34%。第一步：由国泰拿出82.2亿港元向太古、中信泰富和中航兴业收购港龙航空股权，使港龙成为自己的全资子公司。对价以现金加代价股（以每股13.5港元发行5.48亿新股）支付；第二步：由国航以每股13.5港元向太古及中信泰富收购约4亿国泰航空股票（其中部分为国泰新发的代价股）。这一步重组完成后太古和中信泰富分别持有国泰航空40%及17.5%权益；
资本路径 东方航空成立于1995年，由东方航空集团独家发起。1997年2月实现上海、纽约和香港三地上市，募集资金近3亿美元，是三大航空公司中打通资本渠道的先行者。目前东航的总股本为48.7亿元，包括30亿元法人股（东航集团）、3亿元普通股，15.7亿元海外股（其中HKSCC持有14.9亿股）、流通股合计38.36%。但上市后，东航股价长期在招股价以下徘徊，基本失去了再次融资能力。 也是在1997年，南航在香港和纽约上市，募集资金7.19亿美元。 在资本运营方面，作为老大的国航落在了后边。起初是由于连续亏损，不具备国内外上市的资格。2001年扭亏后，次年4月的釜山空难使国航47年飞行无事故的金字招牌减色，紧张筹备中的上市进程被迫搁浅。中航集团并入国航后，也带来了旗下的一间香港上市公司——中航兴业。中航兴业不仅有极为优质的资产，特别是港龙航空43.29%股权，还为国航提供了一个可贵的壳资源。但终因国航“体积”过大,总资产超过500亿元，若中航兴业一下装入这么多资产势必被视为新上市。与其这样，还不如强攻IPO。 2003年国航在上半年亏损19.2亿元，下半年实现利润20.1亿元，惊险地攀上了上市的门槛。2004年末到2005年初，国航在香港发售32亿H股，筹集资金近95亿港元。打开境外公募渠道后，国航又于2006年回归A股，发售16亿A股，再次募集46亿元资金。值得一提的还有，与国航素无瓜葛的香港航空业巨擘国泰航空在IPO时成为拥有10%股权的机构投资者，两家的战略合作也从此开始。（见下表） 国航 南航 东航 总股本(亿) 122.51 43.74 48.7 国家股（亿）/占股比例 49.49/40.4% 22/50.3% 30/61.64% 境内普通股（亿）/占股比例 11.66/9.52% 10/22.86% 3/6.16% 境外普通股（亿）/占股比例 44.05/35.96 11.74/26.84% 15.67/32% 前三大股东/持股比例 中国航空集团/40% 中国南方航空/50.3% 中国东方航空/61.64% HKSCC Moniness/18.24% HKSCC Moniness/26.3% HKSCC Moniness/32% 国泰航空/17.34% 社保基金/0.73% 嘉实主题精选/0.24% 2006年6月，国航通过与中航兴业、国泰航空、中信泰富及太古的系列股权重组协议，最终实现了与国泰航空的换股：国航持有国泰17.5%，而国泰持有国航17.34%。第一步：由国泰拿出82.2亿港元向太古、中信泰富和中航兴业收购港龙航空股权，使港龙成为自己的全资子公司。对价以现金加代价股（以每股13.5港元发行5.48亿新股）支付；第二步：由国航以每股13.5港元向太古及中信泰富收购约4亿国泰航空股票（其中部分为国泰新发的代价股）。这一步重组完成后太古和中信泰富分别持有国泰航空40%及17.5%权益；
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