ST广厦：麻雀变凤凰的样板
时间:2007年07月27日 作者:商界评论 点击:
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从昔日的豪情万丈转而沦落为“ST”一族，然后又是“重整旧山河”进行股改加重组，浙江广厦即将上演一场凤凰涅槃式的惊天大逆转。 股票名称：*ST广厦 股票代码：600052 所属行业：房地产 个股特色：定向增发，重组，参股金融 2007年，对浙江广厦股份有限公司（简称“浙江广厦”，股票代码600052）来说，是生死攸关的一年。 从昔日的疯狂扩张，到沦落为ST一族，如果未来不能扭亏为盈，给投资者一个满意的答案，除了退市，浙江广厦已经没有其他路可走。 而股改给浙江广厦提供了新的发展契机。 扩张遭遇滑铁卢 1984年，楼忠福接掌了浙江东阳城关建筑公司大印，而后更名为浙江东阳第三建筑公司。1992年6月3日，楼组建了浙江广厦建筑集团；次年6月，联合浙江省信托公司和东阳市信用联社等3家单位共同组建浙江广厦建筑集团股份有限公司。1997年4月15日，浙江广厦在上海证券交易所正式挂牌上市，成为全国建筑行业第一家上市公司。 有了资本市场的助力，楼开始上演了一场令人眼花缭乱的资本大戏。 从1998年收购重庆第一建筑集团开始，经过连续4年的并购扩张，广厦集团已由上市之初的单一民营建筑企业蜕变为控股多个行业（主营建筑和房地产，其他包括投资、旅游、传媒等行业）、多种资本相互交错的庞大集团。 但是，扩张并不像楼所期望的那样能让企业快速做大做强，相反遭遇一般企业成长过程中常发生的“大企业病”。而对上市公司无节制的抽血也让浙江广厦的资金日益衰竭。浙江广厦2001年报显示，集团2001年占用浙江广厦的日平均资金为8697万元；到了2002年度，集团占用浙江广厦的日平均资金上升到1.79亿元，直接翻了一倍。 而天都城项目的失利，更直接导致了广厦面临崩溃的边缘。 1999年4月，广厦集团与盈华实业合资成立了浙江天都实业有限公司，共同开发天都城。但是，这个里程碑式的项目却让广厦遭遇滑铁卢：截至2003年12月31日，项目总投入4.5亿元，约占浙江广厦房地产所有投资的60％，不仅没有收益，而且项目净亏损2840．57万元。 受此影响，浙江广厦2005年与2006年连续两年出现亏损，最终在2007年4月24日戴上了“*ST”帽子。 股改新契机 上市公司的亏损很多是由于集团影响造成的。 由于集团业务管理架构不清晰，多家公司、多层次重复经营，上市公司没有获得控股股东房地产业务和资本运作的集中，导致市场对上市公司未来发展前景预期不明。 2005年，国家启动了股改进程，这为浙江广厦提供了新的发展契机。 对于楼忠福而言，此次股改相当于浙江广厦的第二次创业，不仅可以借力促进整个集团的整合，而且还可以强化上市公司的核心地位和发展方向。 从目前整个广厦集团的业务构成来看，建筑和房地产是整个集团最具竞争力的支柱产业：建筑业拥有全国特级资质，房地产业务未来发展前景和盈利水平更为乐观，并且广厦拥有丰富的房地产开发资源，借助资本市场来进行整合、加快房地产开发业务发展是大势所趋。 从浙江广厦的股改方案来看，集团是将股改和重组增发结合在一起完成，不仅理顺了集团内部关系，而且大股东取得绝对控股权，上市公司的发展将与大股东的实际利益高度一致，因此可以期望浙江广厦的经营状况会得到根本性改善。 估值及投资建议 中国正处资产证券化、土地资源市场化以及货币化的过程，这个过程最大的受
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