深度解读TCL集团2006年报

　　实事求是讲，TCL2006年亏损在我意料之中，大家不妨检索一下我于2006年初发表的文章，那时我已经对TCL未来几年的经营走势进行了预测。但是，2006年一下子亏损19.32亿元，仍然出乎我的意料，我原来预测亏损额度应该在12亿元左右，不成想会这么多！

　　TCL的解释是：多媒体欧洲区亏损高达25.96亿元，集团按股权比例分摊10.06亿元，除多媒体之外，集团还亏损了9.26亿元。

　　我觉得TCL的解释值得玩味。

　　首先，欧洲亏损怎么带来的？说明了什么？

　　TCL的解释是：欧洲市场向平板电视过渡快得超乎预期，而TTE欧洲老的系统、团队不能适应这一变化。

　　应该说这话说对了一半。

　　从CRT向平板电视转型是大势所趋，作为一个以电视起家的企业，TCL竟然未能对产业发展方向做出准确的判断，这几乎是一个不可原谅的错误。

　　实际上，在产业观察人士看来，未能把准产业转型的脉搏，固然是TCL的重大过失，欧洲市场高昂的营销 成本，恐怕才是其亏损的最大结症。一个靠廉价劳动力生存的企业，怎么可能靠欧洲高昂的人力成本来生存？

　　这，正是TCL2006年下半年痛下决心重组欧洲市场的原因。

　　这种重组，实际上让TCL回到了2004年收购汤姆逊之前的原点上。

　　换句话说，收购汤姆逊已经变得没有意义。

　　其次，集团其他产业亏损9.26亿元是怎么回事？

　　这说明一个问题：TCL集团除了彩电在欧洲、美洲，乃至新兴市场形成严重亏损之外，其他产业如电脑、白电、文化产业也已陷入困境之中，并在迅速成为集团第二个大的亏损源。而此前我们一般认为，TCL集团的亏损主要来自彩电的海外市场，现在看，情况并非我们想象的那么简单。此种情况表明，TCL彩电产业的困境，已经蔓延到其他产业上。

　　这是相当要命的。等于说即使TCL彩电通过努力在海外市场实现了扭亏转盈，其他产业仍然可能对TCL集团带来巨大亏损，从而造成整个集团难以在短时间内走出困境。

　　按正常人思维，2006年如此巨额亏损，2007年是不可能实现赢利的，往好里说也只能是逐步减亏。比如：2006年亏损19.32亿元，2007年减亏到10亿元，2008年进一步减亏到3亿元，2009年才能实现赢利。按道理说应该是这样一个过程。

　　但是，TCL现在展示给我们的是：TCL2006年巨亏19.32亿元，2007年第一季度一下子赢利了1387万元。这是相当滑稽的事情。怎么理解呢？我们只能理解为这是一种财务处理技巧，把2006年的亏损尽可能放大，为2007年撇出一个相对干净的TCL。

　　实际上，这种把戏早就有人用过。赵勇二次执政长虹的时候，也是这么干的，把倪润峰执政最后一年的亏损做到37亿元之巨，为自己撇一个相对干净的长虹。

　　为什么这么干呢？很简单：反正2006年亏定了，干脆就让企业多亏一些，好让2007年盈利来的容易一些。对于现在的TCL来说，盈利比什么都重要，盈利能让股民重新建立信心，盈利能保住不退市，盈利甚至能稳定军心。这几年，TCL天天喊扭亏转赢，再不赢已经无法向股民、向员工交代。

　　问题在于：这种做出来的扭亏，到底有多大意义？

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