“准”房地产投资基金来了
联信?宝利的相关工作人员介绍：“基金1期、2期募集的资金会以贷款为主，将来会逐步实现自主投资投资房地产、买卖楼盘、购买出租率高的楼盘出租等经营形式。” 国内的房地产投资信托基金可以借鉴国外优秀房地产基金的投资模
式。
摩根斯坦利旗下的房地产基金(MSREF)从2003年中旬开始大肆进入上海楼市。2004年6月，摩根斯坦利和金地集团、上海盛融设立项目公司，摩根斯坦利占股55%，以受让建设银行账面总值为28.5亿元的不良资产包，这个资产包主要是房地产项目。收购“烂尾楼”，将其证券化，打包处置从而变现盈利。从某种程度上看，外资的投资行为可以作为一种风向标。
如果“联信.宝利”能够上市上市交易，将是一项重大突破。但准REITs在中国上市，还存在着许多法律上的障碍。如果以信托计划为基本模式，建立类似REITs的投资实体发行上市，投资者持有信托单位或进行转手交易，在实施中会遇到现有法律制度在信托合同数量、收益权凭证和证券定义等方面的障碍。
采用封闭式基金模式的REITs可借鉴现有的封闭式证券基金运作和监管，新《基金法》规定，证券投资基金可以上市，但对于产业投资基金而言，由于缺乏配套的法律法规，上市的流通市场还没有确定，到底是在两大交易所和股票基金一起上市，还是另立一个产权交易所进行交易都没有明确的规定?
深交所综合研究所毛志荣认为，信托计划REITs是我国目前REITs发展策略的首选，有香港和新加坡的经验可借鉴。信托计划模式的优势在于从结构上可以确立受托人和资产管理的职能，在保证REITs的投资和收入分配策略顺利实施的同时，有效地保护信托单位持有人的利益。
审时度势，目前的“准房地产信托基金”在国外上市，如香港、台湾或新加坡等地上市的可行性会更大一些。
深圳国际信托投资公司和新加坡嘉德置地计划在今年，把一部分涉及到沃尔玛、嘉德置地、美国西蒙地产的国内零售地产及开发中的购物中心打包成立商业地产基金，去纽约上市。 而北京国际信托投资有限公司也有计划设立房地产信托投资基金去新加坡上市。
在目前的条件下，一步到位发展到房地产信托基金并不现实，但推出“准”房地产投资信托基金，不断的创新，将使其离REITs越来越近。
（作者黄钦，融勤国际咨询顾问，融勤国际提供专业的投资管理、投资银行及融资外包业务服务。联系方式：annhuang@rongqin.com）
-
注意：本网所刊登的文章，均仅代表作者个人观点，并不代表本网立场。