颠覆者“农产品”
时间:2007年04月07日 作者:刘树坤/张逢华/中国商业评论 点击:
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一家不起眼的以经营农贸超市为主业的公司，不仅将自己的网络拓展到了全国，并且其股价在半年时间内涨幅达到两倍，推出零成本股改也得以顺利进行，其背后究竟有什么玄机？ 从2005年中期以来，农产品公司备受资本市场关注。 农产品先是于2005年6月被中国证监会确定为第二批股权分置改革试点单位，其推出的“零成本”股权改革方案令人瞩目。 该方案的要点是深圳市国资委向全体流通股股东承诺，自实施股改方案之日起的第12个月的最后5个交易日内，所有流通股股东有权以4.25元/股的价格，将持有的农产品流通股股票出售给深圳市国资委。承诺价格与股权分置改革前的公司流通股股票价格，有26.87%的溢价。 到了2006年9月4日，农产品收盘价为每股10.78元，高出深圳市国资委承诺价格达153.65%。一位业内人士表示：“即使最后五个交易日每天跌停，农产品的股价也还有6.36元，高于4.25元的承诺价，没有哪个流通股股东会把股票卖给深圳市国资委。农产品以零对价完成股改已成定局。” 究竟是什么原因可以让深圳国资委有溢价回购股票的信心？而公司股价突出的表现，其背后的玄机又是什么？ 真实的赢利状况 深圳农产品公司是在20世纪80年代政府大力发展“菜篮子工程”的潮流中成长起来的“中国农产品流通领域第一股”。 1996年12月上市时，其主要资产为深圳两大农产品批发市场——布吉农产品中心批发市场（1989年10月建成）和福田农产品批发市场（1996年10月建成），收入和利润来源即为两大批发市场的交易费用，包括市场租赁收入、管理费收入、装卸服务费等。其中，市场租赁收入是其主要利润来源。 然而，随着发行、配股资金的陆续进账，公司开始了多元化投资，主营业务“两个延伸”——向生产和零售延伸与向金融投资领域延伸。先后开办了民润连锁超市、收购深圳市农牧实业公司（生猪养殖、果菜种植等）、深圳市果菜贸易公司（果蔬生产），试图实现“生产、批发、零售”一条龙。2001年公司投资1亿元参股金华信托投资有限公司（占9.283％股权），下属深圳市成业冷冻有限公司投资1000万元入股大象投资管理有限公司（占11.11％股权）。 多元化扩张并没有给公司带来预期效益。相反，零售（民润超市）业务持续亏损。2001年12月，农产品公司入股金信信托，占其总股本的9.823%。但是，没有想到预期中的香饽饽后来变成烫手的山芋。2006年1月，金信信托轰然倒塌，涉嫌违规经营被银监会责令停业整改。当初农产品投资1亿元两年仅仅分得1200万分红，而仅仅受累计提金额就有6000万元之多，给企业造成了巨大亏损，主业发展受到牵制。 所以单纯从近几年的财务报表来看，农产品的整体业务表现并不理想，尤其是近五年来，公司的主营业务收入从2001年的15.19亿元增加到2005年的24.08亿元，但净利润却从同期的8748万元下滑到1388万元，而2004年的净利润同样也仅有1058万元。
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