世界银行报告：中国经济半年走势分析
时间:2007年04月05日 作者:Fname 点击:
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水平显著提高，主要原因包括：农业产出增加，粮食价格上涨了超过30%，实施对农民的直接补贴，降低农业税。农村居民的现金收入在2004年的前9个月同比增长了11.4%，相比之下，2002- 2003期间年增长率只有2%左右。事实上，这是最近6年来第一次农村居民的收入增长比城市快。因此，据估计农村贫困人口比率会有显著的降低。另外，一些零星的证据表明农村居民收入增长还带来有利的外部效应，提高了沿海地区非熟练工人的工资收入，改善了他们的生活条件。这符合沿海地区非熟练工人工资的决定机制，这些工人的工资取决于内地农业劳动力的务农收入(根据重新安家的困难和城市生活费作一些调整)。尽管目前农业补贴的财政成本还不大，但发达国家的经验表明，从更长期时期来看这种补贴存在一些潜在的、让人担心的问题。
政府正在就社会救助问题制定一个协调的政策和法律框架，为此，政府在9月份发表了一份白皮书。这将有助于缩小城乡之间在社会保障体制方面的差距，也将使那些常常陷于城市和农村制度“夹缝”中的移民工人受益。
宏观经济管理
当越来越感觉到“经济过热”和“投资过热”，同时认为调整利率的空间比较有限，当局从2003年秋季开始采取了各种措施来使经济降温(参见表1)。去年就“过热”的范围和形式方面，存在着政策上的争议，最近的争议则是关于已采取的降温措施是否正在起作用。
经济运行的步调在2004年初表现得确实太快，这意味着需要采取紧缩政策。对经济增长进行一个简单的核算，就可以表明(关键参数是处于合理范围的估计值)从纯粹宏观经济的观点看，潜在GDP的增长速度目前可能和实际GDP的速度差不多，主要因为投资率非常高。然而这种推算是假定各种资源，包括投资，是有效地在各部门之间配置。中国的情况并不是这样，正如一些迹象所显示的，一些部门产能过剩伴随着另一些部门需求过剩，此外地方政府的投资行为存在激励扭曲。考虑到这些情况，2004年初的经济增速似乎的确太高，即使它是由投资而不是消费来引导的。
2004年上半年财政状况继续得以巩固。(部分地)由于经济快速增长，2004年上半年财政收入同比增长了30%。政府将更多的财政资源投入农业、教育、社会保障和医疗卫生部门。值得一提的是，作为“支农政策”的一部分，并为了保证粮食供应，政府在2004年开始对粮食生产进行直接补贴。财政总支出增长了11.8%。全年的财政赤字预计将下降到GDP 的1.7%，而2003年是2.5%(根据国际货币基金组织的定义)。计划新发行的建设债券总量从2003年的1,300亿元下降到2004年1,100亿元。
货币政策的姿态不是十分清晰。2003年9月将法定准备金率从6%提高到7%之后，中国人民银行接着在2004年4月下旬又提高了0.5个百分点(同时实施了根据银行资本充足率采用差别法定储备金率的制度)。所使用的其他手段还包括人民银行的“窗口指导”。货币供应总量和信贷在9月份的确下降了(参见下文)，虽然并不清楚这在多大程度上要归因于降低投资增长的行政措施。由于资本流入大部分被冲销掉了，因而货币供应总量的减缓并没有因资本持续流入而受阻(资本流入的部分原因是对人民币汇率重新定价的预期)。
对资本流入进行冲销迄今没有给货币政策带来明显的问题。2004年1-9月份，为了抑制基础货币的增长，大约2/3的资本流入被冲销掉了(大约相当于GDP的5%)。由于银行有比较多的准备金(高于法定准备金的超额部分)，银行愿意以适中的利率购买央行为了冲销而发行的金融产品。近年来随着银行贷款的急速增长，超额准备金已经趋于下降。如果这种趋势继续发展，流动性状况的收紧将意味着，到一定的时候冲销将会推动利率的上升，因而给货币政策的实施带来问题。这种情况是否出现以及何时出现，特别依赖于银行存款和贷款的发展。
但是，由于直到不久前由政策所确定的利率水平一直都保持不变，通货膨胀的上升已经导致实际利率为不断
政府正在就社会救助问题制定一个协调的政策和法律框架，为此，政府在9月份发表了一份白皮书。这将有助于缩小城乡之间在社会保障体制方面的差距，也将使那些常常陷于城市和农村制度“夹缝”中的移民工人受益。
宏观经济管理
当越来越感觉到“经济过热”和“投资过热”，同时认为调整利率的空间比较有限，当局从2003年秋季开始采取了各种措施来使经济降温(参见表1)。去年就“过热”的范围和形式方面，存在着政策上的争议，最近的争议则是关于已采取的降温措施是否正在起作用。
经济运行的步调在2004年初表现得确实太快，这意味着需要采取紧缩政策。对经济增长进行一个简单的核算，就可以表明(关键参数是处于合理范围的估计值)从纯粹宏观经济的观点看，潜在GDP的增长速度目前可能和实际GDP的速度差不多，主要因为投资率非常高。然而这种推算是假定各种资源，包括投资，是有效地在各部门之间配置。中国的情况并不是这样，正如一些迹象所显示的，一些部门产能过剩伴随着另一些部门需求过剩，此外地方政府的投资行为存在激励扭曲。考虑到这些情况，2004年初的经济增速似乎的确太高，即使它是由投资而不是消费来引导的。
2004年上半年财政状况继续得以巩固。(部分地)由于经济快速增长，2004年上半年财政收入同比增长了30%。政府将更多的财政资源投入农业、教育、社会保障和医疗卫生部门。值得一提的是，作为“支农政策”的一部分，并为了保证粮食供应，政府在2004年开始对粮食生产进行直接补贴。财政总支出增长了11.8%。全年的财政赤字预计将下降到GDP 的1.7%，而2003年是2.5%(根据国际货币基金组织的定义)。计划新发行的建设债券总量从2003年的1,300亿元下降到2004年1,100亿元。
货币政策的姿态不是十分清晰。2003年9月将法定准备金率从6%提高到7%之后，中国人民银行接着在2004年4月下旬又提高了0.5个百分点(同时实施了根据银行资本充足率采用差别法定储备金率的制度)。所使用的其他手段还包括人民银行的“窗口指导”。货币供应总量和信贷在9月份的确下降了(参见下文)，虽然并不清楚这在多大程度上要归因于降低投资增长的行政措施。由于资本流入大部分被冲销掉了，因而货币供应总量的减缓并没有因资本持续流入而受阻(资本流入的部分原因是对人民币汇率重新定价的预期)。
对资本流入进行冲销迄今没有给货币政策带来明显的问题。2004年1-9月份，为了抑制基础货币的增长，大约2/3的资本流入被冲销掉了(大约相当于GDP的5%)。由于银行有比较多的准备金(高于法定准备金的超额部分)，银行愿意以适中的利率购买央行为了冲销而发行的金融产品。近年来随着银行贷款的急速增长，超额准备金已经趋于下降。如果这种趋势继续发展，流动性状况的收紧将意味着，到一定的时候冲销将会推动利率的上升，因而给货币政策的实施带来问题。这种情况是否出现以及何时出现，特别依赖于银行存款和贷款的发展。
但是，由于直到不久前由政策所确定的利率水平一直都保持不变，通货膨胀的上升已经导致实际利率为不断
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