中国银行引资局未了　淡马锡去留难测

　　提示 

　　战略投资者的选择和定价问题，是现阶段最核心也是最具争议的话题。苏格兰皇家银行“一拖二”的入股设计，淡马锡的战略投资者身份，均有可供商榷之处。作为改革实践的一部分，这些问题都具有很强的技术性，即或操作中存有误差，也正是改革深化的自然现象，自不可简单地以“破坏金融安全”、“贱卖国有资产”等“宏大叙事”予以棒杀。 

　　汇金董事会上的变故，将引入战略投资者的种种分歧推向高潮。此外，银监会对中行引资模式也提出了不同意见。中行能否就此顺利获得监管部门的审批，目前犹存变数。 

　　10月27日，建设银行在香港联交所敲响了上市锣声，而与此同时，一直踽踽而行的中国银行在引资路上则再次遭遇难题。 

　　10月13日，此前已然敲定了引资方案的中国银行，刚刚召开了战略合作启动工作会议。中国银行行长李礼辉率管理层成员、苏格兰皇家银行集团（即RoyalBankofScotland，下称RBS）首席执行官弗莱德古德温、亚洲金融开发公司（该公司为淡马锡控股有限公司的全资子公司，下称淡马锡）执行董事兼总裁何晶、瑞银集团亚洲首席执行官贺利华、亚洲开发银行私营业务局主任投资官员WilliamWillms分别率战略投资者代表团参加了会议。 

　　中行与四家投资者的战略合作随之启动。 

　　目前中行与RBS已召开了战略合作委员会第一次会议，确定李礼辉和弗莱德古德温出任委员会联席主席，并商定采取项目驱动方式，在业务和管理领域选择最优先的合作项目。 

　　与淡马锡之间的战略合作主要侧重在公司治理领域，中行将更多地借鉴淡马锡成熟的市场化管理经验，双方高层也将建立固定的领导协调机制。 

　　与瑞银集团的合作领域侧重于公司及投资银行业务，中行将在公司业务与投资银行结合方面借鉴瑞士银行的成熟经验；与亚洲开发银行的合作将主要侧重于内部控制和操作风险领域，双方已初步就有关培训达成一致意见。一切似乎是水到渠成。10月17日，中行对外披露，四家外资机构共投资67.75亿美元，合计占21.85％的股份。至此，中行长达20个月的引资大戏仿佛已徐徐降下帷幕。 

　　然而，事情并未就此终结。中行复杂的引资结构若要获得最终通过，还需要经过两道审批程序：经其控股股东中央汇金投资公司（下称汇金公司）董事会和银监会的批准后才能生效。 

　　10月中旬，汇金公司就转让中行股权事宜召开董事会。令人意外的是，来自财政部的两位董事———财政部金融司副司长孙晓霞和预算司副司长王卫星投了反对票，亦有来自其他部门的董事提出了不同意见，认为RBS的入股比例只有5％，其引资结构更偏重财务投资者而非战略投资者。不过，孙晓霞对《财经》表示，这只代表身为董事的个人意见，并不代表财政部。 

　　汇金公司董事会现共计有八名董事，分别来自财政部、中国人民银行、外管局和汇金公司管理层。汇金董事会最终还是多数通过了中行引资RBS的协议。 

　　但更加出人意料的是，汇金董事会对淡马锡的反对更甚，最终这次董事会没有通过淡马锡在中行的入股协议。 

　　汇金董事会上出现的这些变故，已将引入战略投资者的种种分歧推向高潮。另有消息称，银监会对中行引资模式也提出了不同意见。中行能否就此顺利获得监管部门的审批，目前犹存变数。
 
　RBS“一拖二”争议 

　　关于中行引资，争议的焦点首先是RBS的入股安排。今年8月18日，中行宣布与

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