沃尔玛妥协：10亿美元两期吞并好又多
时间:2007年03月29日 作者:佚名 点击:
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沃尔玛将在3年内分两期吞并好又多。首期收购35%的股权，沃尔玛向好又多支付约5亿美元；在未来三年时间内，好又多将对众多资产状况不够理想的非直营店进行清理和整改；根据其余60多家非直营店的改善状况，沃尔玛将再次收购剩余股权并付清余款。
沃尔玛终于妥协了。
2月27日，风传了两年多的沃尔玛收购好又多案终于落定，沃尔玛宣布购买好又多商业发展有限公司(Bounteous Company Ltd.)35%的股权，此宗收购已经获得中国政府批准。
这才只是开始，据知情人士透露，沃尔玛将在未来3年内把好又多的101家门店全数纳入麾下，总共耗资约10亿美元。
而在谈判之初，沃尔玛只愿意首期购入好友多旗下产权明晰、资质较好的31家直营店，现在，首期收购变成了对于公司整体股权的部分收购。
但是对于沃尔玛而言，这笔交易是在其国际业务遭受了一系列重大打击后取得的成绩。沃尔玛百货有限公司副董事长麦道克说：“通过对好又多的投资，我们有机会扩大在中国这个世界上发展最快的零售市场的业务，这是我们增加在华零售业务规模的重要一步。”
分期并购
沃尔玛官方没有披露收购好又多的价格，只声称将保留好又多品牌，双方公司也将继续拓展新店，达成一定条件后，沃尔玛将会在今后成为好又多的控股股东。
据沃尔玛内部知情人士透露，沃尔玛将在3年内分两期吞并好又多。首期收购35%的股权，沃尔玛向好又多支付约5亿美元；在未来三年时间内，好又多将对众多资产状况不够理想的非直营店进行清理和整改；根据其余60多家非直营店的改善状况，沃尔玛将再次收购剩余股权并付清余款。整个收购所涉及资金总额约为10亿美元左右。
“沃尔玛这种收购方式类似于TESCO收购乐购，这是善于讨价还价的沃尔玛在这次收购事宜上作出重大妥协的结果。”该知情人士透露。
据了解，在好又多传出卖股初期，其门店已经近百家，销售额超过100亿人民币，曾在海外要价高达20亿美元，沃尔玛、家乐福、华平基金，都参与到了竞购好又多的行列中。
在各家的出价中，华平基金出资最高，家乐福最低，因此家乐福在竞购中较早被淘汰。
在资产认估过程中，由于好又多各地店面股权复杂、资产结构混乱、店面资质不够理想，华平基金考虑到将来的资产整合难度以及未来投资回报能力的不确定性，逐步退出了对好又多的收购。
剩下的是沃尔玛。精明的沃尔玛在具体商谈收购方案过程中，曾强硬表示首期只收购部分产权明晰、资质较好的31家直营店，而好又多的出售底线却是不能将整个资产包分开。“最后僵持的焦点还是在首期持股数和付款额上。”该人士透露。
去年，双方曾签订弹性协议，三年内沃尔玛将分阶段收购好又多25%、26%、49%的股份。正如业界的分析，这种循序渐进的方式符合沃尔玛通常收购风格，即由少量股份开始，在经营的过程中逐步收购归为己有，其好处是能够将并购风险控制在最小程度，沃尔玛在整合的过程中逐步适应当地的风土人情，被收购企业也在这一过程中慢慢接受美式管理文化，这样将文化差异和冲突尽可能控制在最小范围内，从而降低整合成本，最大程度确保整合的成功率。
开店遇阻
看起来，以并购总额的一半资金获得35%股权，有点付押金的味道了。沃尔玛为何妥协？
2月1日，原坐镇中国的亚太区总裁钟浩威退出直接管理，转为中国业务顾问，新任总裁陈耀昌到任。钟浩威执政中国业务2年多以来，最大的任务就是完成沃尔玛在中国的店网布局，收购好又多成为他必须完成的工作，因为沃尔玛的直接开店，正在遭遇阻力。
此前，沃尔玛反复声明计划在2007年开始大规模开店扩张,但
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