赵新先：成败多元化
然而银行终究不能代替国家行使出资人职责，尚不健全的国内证券市场也未能形成对三九的有效监管，使得三九犹如脱缰野马，恣意驰骋事实上，赵新先在三九的领导权威已经演化成一种高度的强权治理，他的一支笔弱化了集团及其三个上市公司和几百个二级子公司的股权治理结构
深圳笔架山麓，三九集团一片灰色的建筑群被擦过山脊的晨曦映衬着。
证券经纪人徐望江几乎每天都要登上笔架山晨练，他熟悉山脚下这片建筑群每一个角落。徐不仅仅是三九的一个旁观者，在他的客户中，从2000年开始有十几位大户曾先后重仓持有三九医药（000999.SZ）。然而三九医药并没有给投资者带来丰厚的收益，其股价已经从上市之初的20元，跌至目前的不到3.40元。
“三九医药原本可以是很好的上市公司，如果赵新先和三九集团能够把资源集中在它身上的话。”徐望江不无感慨。在徐看来，三九医药集中了三九集团最优质的中医药类资产，其三九胃泰、三九皮炎平、三九感冒灵、壮骨关节丸、正天丸等产品历来是整个三九集团的招牌产品。然而这些最核心的产品又几乎都是源自三九前身南方制药厂时期。
三九医药一位高管今年5月曾向《第一财经日报》介绍三九医药未来的发展思路：在剥离辅业的基础上，做强中医药业务，而中短期内则是重点做好三九胃泰、三九感冒灵等产品的拓展，争取更多的细分市场。他以某同类感冒药成功发展衍生产品为例，表示三九的老产品仍有很大潜力，公司将在研发方面予以倾斜。
20年轮回，三九医药似乎在向老南方制药厂回归。1985年，军人出身的赵新先拿着军方的500万元贷款在笔架山麓开始了创业历程。赵及其创业团队的三九胃泰和正天丸等产品，使成立于1987年的南方制药厂取得异乎寻常的发展速度。如果三九集团能够秉承南方制药厂奠定的中医药现代化和产业化先发优势，致力做深产品线的拓展，专心做好新产品的研制开发，或许今天是另一副模样。
在这方面，万科（000002.SZ）董事长王石或许能够给赵新先好好上一课。自称曾经除了黄赌毒和军火，什么赚钱做什么的王石，很早地预见到多元化发展和超常规扩张在中国的“水土不服”。于是在他执掌之下，万科从1993年开始一路剥离非房地产业务，直至2000年以后专注于中高档住宅开发。王石是明智的，当年要与他争是“万科大厦”还是“金田大厦”先落成的金田股份（000003.SZ）董事长黄汉青，虽然建起了金田大厦，却在扩张冲动中不仅搞垮了企业，自己到头来也只能玩“人间蒸发”，至今下落不明。
赵新先与王石同城创业，同城成名。王石给万科留下的是没有他也能继续成长的制度和活力，而赵新先身后，则是三九集团高达百亿元的银行债务、对三九医药的38亿元占款，以及剪不断、理还乱的400家以上的各级子公司。但是王石专注单一产业就一定正确，赵新先多元化扩张就注定失败吗？或许注定赵新先悲怆结局的，并不是多元化战略本身的失败，而是对多元化掌控的失衡，以及兼并扩张中财务管制的失控和企业文化管理的迷失。
先天缺陷和融资纵容
经历了2001年三九集团违规占用三九医药巨额资金、赵新先去年离职，以及今年赵被拘捕配合调查等事件之后，有关赵的各种报道已经很多。翻查早年的一些报道材料，一则赵新先与韦尔奇的对话颇为耐人寻味。赵新先当时表露了他的“500强情结”，表示要让三九成为跨国医药巨头。实际上，早在上世纪90年代中期，三九已经把GE作为标杆，开始了多元化扩张之旅。
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