解读国企改革六大模式

选择近似的战略投资者

　　股权是股份拥有者按股额比例行使的权力和义务。股权转让是指股东依照一定的程序把自己的股份让与他人，受让人取得股份成为该公司股东并行使其股东权利的一种法律事实，股权转让是股东行使股权经常而普遍的方式。股权转让本质属于权利的买卖。
　　国有企业股权转让一般通过以下途径和方式实现：
１．对省属上市公司采用以下途径和方式调整优化股本结构：
　　①向外商转让国有股权；②向民营企业和混合所有制企业转让国有股权；③向公司经营管理人员和员工转让国有股权；④采取配股、发行新股形式，降低国有股比重；⑤转让上市公司母公司的国有股权（产权）；⑥上市公司依法回购国有股权。
２．对国有独资公司以及国有股比重大的有限责任公司和未上市股份有限公司，通过规范上市、引入外资和国内法人、自然人（包括内部职工）资本等方式，引入战略投资者，降低国有股比重，实现股权多元化。
　　上述几种股权转让途径比较成功的模式有：“深发展模式”，国有股转让给外商；“科龙模式”，将国有股转让给民营企业；“美的模式”，将国有股转让给管理层；“ＴＣＬ模式”，将国有股转让给外商和管理层。当然，企业在改制进行股权转让时，要结合自身实际情况，把股权转让的几种途径有机结合起来。

案例：某煤炭企业转让股权方案

１．改制前企业基本情况
　　Ａ企业是煤炭行业省属国有独资企业，属于国家中型企业，拥有１５００多名员工。企业近几年效益较好，财务指标优良；但企业领导人为公司的长远发展，为执行国家和省委相关公司制改革和产权制度改革的规定，为新上项目拓展融资渠道、搭建融资平台以及控制新上项目的风险，为调动经营团队和职工的积极性，决定进行改制实现股权多元化，建立现代企业制度，进行规范化运作、科学化管理。
２．企业股权转让的途径
　　企业主管部门和公司管理层考虑到企业规模较大、企业净资产较多，以及企业新上项目需要大量资金，公司管理层和内部职工收入有限，他们所能承受的股权转让数量有限，如果把股权只转让给管理层和公司员工，那么改制后的新公司仍然是国有股一股独大、绝对控股，进而失去改制的初衷和意义。为此，公司决定采用多种股权转让的途径，在国家控股的条件下，向职工进行股权转让的同时，引入战略投资者，进而实现企业股权转让途径的多元化。该公司经过慎重选择，决定选择与煤炭行业相关的一家上市公司Ａ作为公司的战略投资者参股经营。
３．企业股权转让方案
　　公司经过充分协商讨论以后决定，公司的注册资本为８０００万，一股一元。由国家控股，公司经营管理层和职工以工会持股会的形式参股，上市公司Ａ参股，实现股权转让的多元化。其中，国有股以净资产的方式出资４８００万元，占总股本比例的６０％；工会持股会以现金的方式出资２４００万元，占总股本比例的３０％；战略投资者——上市公司Ａ以现金的方式出资８００万元，占总股本比例的１０％。
　　员工和管理人员的入股由工会持股会统一管理。员工和管理人员出资资金来源包括：公益金、应付工资转股，不足部分以现金出资。其中一般员工１－２万股；中层管理人员５－１０万股；高级管理人员至少１０万股。公司制订员工股份认购方案，经员工持股会集体讨论，并经公司股东会同意后执行。

专家点评：

专家介绍　杨久强，管理咨询师、营销顾问，主要研究方向为资本运营与企业战略、市场营销。先后为多家大型国有、民营企业提供过

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