万通泰达合资催生出中国地产业界的新基因
冯仑必须开放股权，与国有资本联手，才能继续拥有玩游戏的资格。这也是中国众多民营房地产企业的无奈
2003年初，万通集团董事局主席冯仑许下了一个心愿；2004年4月10日，冯仑向外界宣布，他的心愿———“学先进、傍大款、走正道”———终于如愿以偿。
他傍上的大款就是天津泰达集团。在这一天，冯仑在北京中国大酒店宣布万通实业的总股本由原来的8亿股增加到11.08亿股，天津泰达集团将认购新增发的3.08亿股，从而占万通实业27.8％的股权。中国房地产界众位呼风唤雨的人物刘晓光、王石、任志强，学界翘楚茅于轼、张维迎共同见证了万通实业成立11年来的首次增资扩股。
16个月后回头看，“学先进、傍大款、走正道”此语颇有点先知先觉的意思。
更重要的是，在这一天，主导中国房地产业未来发展的基本定律也初步显现。从这点来看，“九字方针”更多地预示了中国民营房地产企业的宿命。
傍着大款走正道天津泰达集团是个什么样的角色？它够得上称作冯仑口中的“大款”吗？
从规模上来看，泰达够得上这顶帽子。它的母公司泰达控股公司是2002年在天津开发区总公司、泰达集团和建设集团的基础上合并的天津第一大国有企业，它本身则背靠天津开发区，泰达（TEDA）就是天津经济技术开发区的英文字母的缩写。泰达集团资产规模超过120亿元，泰达控股有限责任公司资产规模约为400亿元。
毫无疑问，冯仑如今的确成功地“傍”了个“大款”，但如此一来，他所掌控的万通集团只占了万通实业的26.7％股权，失去了控股地位。“傍大款”的代价是控股权旁落他人，乍一看，这大款傍得是有点冤。
从1990年代开始下海，然后去海南搞房地产，经历十余载风雨，到现在这样的地位，冯仑不易。为什么他愿意放弃自己苦心经营十多年的公司大股东的地位呢？
换句话说，像泰达这样的“大款”到底魅力何在，竟引得冯仑此等人物甘愿舍弃控股地位？答案是资源获得能力———他们能够拿到土地，能够拿到信息。因为在资本和土地层面的双重挤压下，冯仑已经来到了这样的境地之中：必须开放股权，联手泰达，才能继续拥有玩游戏的资格。这一点是冯仑的无奈，也将是中国众多民营房地产企业的无奈。
不过冯仑有理由比其他民营房地产企业感到幸运，因为他在无奈之余，已经抢先卖了个好价钱。因为泰达也并非万事如意。他们缺什么？缺的是经营能力。像万通实业这样的民营房地产企业靠什么“傍大款”？靠的正是经营能力。
一句话，中国房地产业的民营企业和国有企业的天生不足使两者必须联手起来。这才是正道。
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