商业地产：新模式应变四大挑战
我们站在2005年新年的门坎上来看过往商业地产的风景，自然会别有一番感慨在心头。曾几何时，商业地产也是春光明媚，生机勃发；而随后接踵而来的虽然有一阵阵激烈的暴风雨，但这也似乎只能是火爆的商业地产的点缀，人们在晦暗不明的形势下努力地寻找某种方向。在既面临政策变化，又面临市场变迁的情况下，商业地产以往单薄的模式已经难以让其在市场上叱咤风云，正所谓变则通，探索出一条新的出路是商业地产的必由之路。
商业地产在既面临政策变化，又面临市场变迁的情况下，其单薄的模式已经难以让其在市场上叱咤风云，正所谓变则通，探索出一条新的出路是商业地产的必由之路。
困局：商业地产面临多重考验
自2004年以来，房地产行业就惊雷不断，各种调控措施不断出台。10月28日，中国人民银行决定，从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。这一次冲击波的影响是毫无疑问的：加息将使目前模式下的商业地产主要目标对象----投资者的信心受到一定影响。
有专家明确指出：加息将导致融资成本提高，投资利润下降。做一个很简单的假设：如果投资者的资本构成是6成银行贷款，4成自有资金，投资物业的市场回报率为8％，银行抵押贷款利率简化为5％，则自有资金的投资回报率为12.5％。现在我们假设利率分别提高到6％、7％或8％，而其他条件不变，则自有资金的投资回报率下降为11％、9.5％、8％，由此看来，回报率的下降是显著的，必将导致投资性需求减少，从而在一定程度上引起房价回落。
面对九年来央行的首次加息，消费者和投资者将何去何从？可以预知的是其心理预期将大大降低。商业地产一直受宏观政策的深远影响，只不过前一段时期的宏观面主要是政府以行政力量进行调控，受影响的主要是开发商，而如今随着加息及加息预期的出现，投资者群体将会采取怎样的态度应对新的市场形势呢？也许更多的是拽着口袋里的
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